晖煌铜业铜评：需求仍处于低位 铜价整体偏弱
发布时间：2019-10-19 18:01:18来源：
一
本周国内现货铜价走势
海外供应端扰动频发，MMG秘鲁Las Bambas铜矿山因抗议活动导致运输受阻，影响生产扰乱物流，下调了今年产出预期；智利考虑关闭Ventanas铜冶炼厂，厄瓜多尔唯一的大型铜矿因燃油补贴抗议活动而限制了开采。CSPT小组敲定了四季度TC地板价，较上季度上涨20%左右，短期TC有回暖上升的趋势，但目前铜精矿和废铜供应依旧偏紧。
世界金属统计局数据显示，今年前八个月，矿山铜产量同比微增0.5%，精炼铜产量同比减少2%，但铜消费量也从去年同期的1579吨下滑至1547吨，中国表现需求量同比下滑3.3%。需求方面，9月份汽车产销数据同比降幅继续收窄，环比呈现明显回升，汽车市场整体仍然面临压力；9月份铜材企业开工率环比有所增加，下游需求存在边际改善。全球经济形势不容乐观，短期内需求难有实质性改善，需求仍处于低位，本周铜价整体表现偏弱。
10月18日当周，本周国内现货铜价走势疲软。长江有色金属网1#铜均价报46906元/吨，日均下跌70元/吨，周线下跌0.74%；此前一周均价报46930元/吨，与上周相比下跌24元/吨，环比下跌0.05%。
二
期货铜价一周走势
近期全球主要经济体公布的经济数据普遍不佳，中国进出口数据下滑印证全球贸易活动减速以及内需未有明显好转，美国零售销售数据下滑加剧对经济衰退的担忧，欧元区CPI不及预期引发对经济状况的新担忧，全球制造业已经陷入萎缩，IMF再次下调今年全球经济增长预测至3%并创金融危机以来新低。虽然中美贸易前景较为乐观，以及英国脱欧出现积极进展提振市场风险情绪，但经济下行压力令铜价反弹困难。
CCMN数据显示，本周伦铜偏弱运行。前四个交易日LME期铜均价报5766.75美元/吨，日均下跌13.5美元/吨；上周均价报5732.8美元/吨，环比上涨0.59%。
长江有色金属网数据显示，本周沪铜弱势运行。当前月1911合约周均结算价46798元/吨，日均下跌106元/吨；此前一周均价报46762.5元/吨，环比上涨0.08%。本周沪铜库存继续上升，增加17990吨至152499吨，增幅13.37%，最近三周库存累计上涨29.84%。
三
伦铜周库存情况
如图所示，本周伦铜库存总体去化，累积减少13925公吨至268400公吨，累计降幅4.93%。
四
国内外热点财经
国内方面：
1、中国9月PPI同比 -1.2%，预期-1.2%，前值-0.8%。国家统计局数据显示，2019年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.2%。1—9月平均，工业生产者出厂价格与去年同期持平，工业生产者购进价格下降0.3%。
2、国家统计局数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。分产业看，第一产业增加值43005亿元，增长2.9%；第二产业增加值277869亿元，增长5.6%；第三产业增加值376925亿元，增长7.0%。国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化。
国际方面：
1、美国商务部周三公布的数据显示，9月份零售销售数据意外下降0.3%，为7个月来首次下降，汽车和线上购物支出下降等因素拖累了零售额。由于美国制造业已陷入萎缩，经济放缓迹象在堆积，消费数据意外下跌进一步加剧了市场对经济衰退的担忧。
2、受低油价影响，欧元区9月调和CPI同比终值上涨0.8%，低于此前预估的近三年低位（0.9%），也低于前值的1%。分析师认为，这可能引发对欧元区经济状况的新担忧，并重燃欧洲央行内部有关在中期内实现2%通胀目标的辩论。
五
铜市一周要闻
1、自9月22日起，MMG秘鲁Las Bambas铜矿山进出道路通行受阻。10月15日，秘鲁政府就一部分路段宣布了国家紧急状态，当局已开始展开道路清理工作。假设未来数日交通能完全恢复，2019年铜产量预期将略微低于385,000吨至405,000吨的指导范围。
2、智利铜业公司(Codelco)曾宣布了一项计划，将以升水价格向消费者出售“绿色阴极铜’，采用可再生能源和循环水等更可持续的做法，以减少其碳排放。近日，该公司内部人士和一位高管表示，该项目已经搁浅，因为这家矿业公司意识到，一旦铜矿被熔化并投入市场，它将难以保证其铜的“可持续性”。
六
铜价后市展望
新脱欧协议能能否通过意见高度分歧的英国议会仍然存在不确定性，如果获得议会通过，英镑将会上涨，对美元造成一定的压力，但经济也将因此受创。此外，市场寄望于中美达成贸易协议，双方正在努力尽早达成阶段性协议。当前，面对全球经济下行压力，降息成为各国主要政策选项。美国最新数据显示其经济面临越来越大的压力，尽管数位美联储官员对进一步降息持怀疑态度，但降息预期仍高达83%。
专家称中国三季度金融数据好于预期，国内经济整体运行平稳，年内降息的概率不大。根据国家统计局，中国三季度经济增速进一步放缓，但放在全球看仍是高增长；尽管经济面临下行压力，但主要的宏观指标仍然保持在合理区间。基本面，短期TC虽然有回升趋势但仍处于低位，铜精矿和废铜供应偏紧态势并未发生变化；下游需求存在边际改善，市场对于四季度电网投资仍有一些期待，需求有待进一步发力；节后国内上期所铜库存连续回升，可能对铜价造成一些压力，预计下周铜价震荡运行。