镍价暴跌因Norilsk Nickel矿山复产还是“高冰镍事件”？
发布时间：2021-03-10 10:45:15来源：
此前，弗拉基米尔·波塔宁(Vladimir Potanin)表示：“这次事故将具有实质性，将会给生产造成一定的损失，但是幸运的是，这不会对人和环境造成影响。” 公司还制定了诺里尔斯克选矿厂两条生产线的优先维修计划。迄今为止，已散布的矿石加工链已经停止进行维修，几天后，该公司还将停止工厂的铜链以进行强制现代化，以完全消除将来发生的任何事故。
公司称，预计该工厂将于2021年3月15日之后投入运营。之后，根据内部审核的结果以及对Rostekhnadzor的检查，将决定恢复其运行。
一、事件回顾
据悉，该事件为Norilsk Nickel2021年2月12日矿产运营事故的发酵，此前在2月25日Norilsk发布公告表示，已部分关闭了Oktyabrsky和Taimyrsky矿。此前，2月12日，在隧道作业过程中，在Oktyabrsky矿井盖的350米深处发现了天然地下水流入。由于流入矿井排水系统的水量增加，并且根据安全程序和适用法律，公司已部分暂停该矿场的运营，直到洪水停止。目前正在消除涝灾。据悉，Oktyabrsky和Taimyrsky矿约占Nornickel每年开采的矿石的一半。
Oktyabrsky与Taimyrsky矿项目位于Norilsk的Krasnoyarsk工业区，Oktyabrsky矿山开发项目旨在通过开采Oktyabrskoye矿床中的3850万吨丰富，分散和含铜的矿石储藏，到2025年维持并逐步将其产量提高到6 Mtpa。Taimyrsky矿山开发项目旨在通过利用Oktyabrskoye矿床丰富的铜镍矿储量，将矿石产量维持在4.3 Mtpa直至2025年，矿石储量达1.39亿吨。
二、期镍市场
3月3日晚间20：30左右，伦镍在进入美盘时段自18300美元跳水式大跌，外媒表示，海外交易员认为下跌至17600美元/吨，随后更进一步震荡下落至17300美元/吨。由于重挫至7%，创下四年多最大跌幅。因此陆续有外媒称伦镍大跌受到此消息的影响。
但若回顾的该事件始末，2月25日诺镍发布暂停运行消息之前，伦镍已然受宏观情绪影响运行至20000美元/吨附近。该消息爆出后，市场对于供应端事故并未引发过度担忧进而炒作镍价。反而在2月25日当晚，期镍价因美债收益率大涨而回落修正。当时矿端事故并未引发市场推涨情绪，主要原因如下：
1.虽然Oktyabrsky和Taimyrsky矿约占Nornickel每年开采的矿石的一半，但起因是由于流入矿井的水量增加，属于安全程序关停检修，其影响范围及影响周期有限。当时便有业者评估，该事故或影响一个月新出矿石的供应，但在冶炼厂已有生产备料的情况下，影响有限。
2.该事件发生后，诺镍对其镍产品主要买家表示出暂时不影响电解镍供应，以稳定情绪。再者由于LME仓库交割库及国内现货市场尚有足量库存，因此俄镍美金货升水及国内俄镍现货升贴水均未出现明显波动。
综上，考虑到前期矿山暂停运行尚未对市场形成过度担忧的影响，那么确定复产之后，以事件去炒作利空的驱动力有限。
镍价此番大跌，其主要原因为国内镍不锈钢产业头青山实业发公告官宣打通已NPI转化高冰镍工艺，且与买家签订远期供货协议。因此引发市场对电解镍重新定价担忧。该消息息反映了新能源产业链以降本增效为目的而推行高镍材料，但对于过高镍价的抗拒，而镍铁转产高冰镍的可行性也将令NPI的过剩预期有所缓解。
该项目协议的达成也象征着，红土镍矿-镍铁-不锈钢;硫化/红土镍矿-中间品-新能源两条之前相对独立的产业链，以高冰镍原料为纽带进行了搭桥融合。也意味着，之前以交割品：镍板/镍豆以新能源需求为定价主导的格局，转为整个镍元素供需逻辑为定价体系。
由于该高冰镍项目仍在投建之中，远期协议也为2021年10后开始陆续交货。而当前格局下硫酸镍紧缺，对镍豆需求较强。因此近远期矛盾突出，定价权面临洗牌局面，而重新定价也使得镍价陷入宽幅震荡行情。在沪镍合约跌停盘后，建议尚未入场的投资者暂持观望，而已有头寸的投资者，应理性分析镍铁-高冰镍转化成本，来缺点镍价底部。对于合约套利的投资者，由于近远期供需矛盾突出，待沪镍合约打开跌停盘后，或出现月差波动，可关注套利机会。